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长江证券:长海股份保温棉扩展可期

发布时间:2021-03-13 17:38

  保温棉用于冰箱隔热,取代上风较为鲜明。玻纤造保温棉产物,合用于冰箱等冷藏筑立中,行动保温隔热质料。目前,国内冰箱通俗行使硬质聚氨酯发泡行动保温质料,但其含有氟化物,会妨害臭氧层,存正在被限定行使的危险。表洋已呈现极少取代产物,如VIP板以及气凝胶等。稠密产物中,行使玻纤造成的保温棉作VIP板的芯材不只节能成果更好,更环保,还能添补约1/3的容积。

  冰箱节能圭臬一直提升,保温棉希望掀开远大市集空间。只管国内冰箱产量增速趋于放缓,但其节能圭臬却正在一直提升。国内提出到2015年,冰箱能效秤谌要比2009年提升20%,到2020年时,再提升5%;出口方面,欧洲也正在一直调高进口冰箱能耗圭臬,2012/7起,唯有餍足A+级及以上的产物才调进入欧盟市集,能效央浼再次提升约20%。节能圭臬的一直提升为本能上风鲜明的保温棉带来开阔空间。以现有冰箱产量测算,齐备行使保温棉则市集空间约100亿;若假设出口欧洲的冰箱最先启用保温棉,则按照12年出口欧洲约1100万台,市集空间为13亿。

  产物剩余秤谌较高,范畴上风映现后,坐蓐本钱还可进一步摊薄。目前公司仅投产一条5-6万吨保温棉产线,毛利率秤谌不低于薄毡类产物。改日跟着产物需求添补,范畴上风映现下,剩余才气希望进一步擢升。

  产物取代特色相似涂层毡,下游市集使用更优于涂层毡。从取代上风上看,保温棉与涂层毡相似,合适环保央浼,本钱增量有限的同时大幅擢升了保温隔热的本能,而且保温棉还能有用擢升冰箱行使容积。从下游使用来看,保温棉也更胜一筹,正在表墙保温范畴,涂层毡的比赛敌手有良多:发泡水泥、岩棉等,但正在冰箱保温质料中,保温棉将是性价比最高的产物。据此,判别保温棉将复造以至超越涂层毡的凯旋,产物希望自本年下半年渐渐放量,续力生长。估计公司2013-15年功绩为1.05、1.52和2.21元,对应PE判袂为24、16和11倍,保卫“推选”。